Nvidia payı değerli mı, ucuz mu?
Nvidia payları şirketin 12 aylık devir için öngörülen satışlarının yaklaşık 23 katından süreç görerek S&P 500 Endeksi’ndeki en kıymetli pay senedi olarak dikkat çekiyor. Fakat bu değerlemede bir sorun var. Yapay zeka patlamasının yaşandığı bu devirde ne Wall Street analistleri ne de Nvidia yöneticileri çip üreticisinin gerçekte gelirlerinin ne olacağını varsayım edemiyor.
Yapay zeka çılgınlığının Nvidia çiplerine olan talepteki artışı tetiklemesi, Wall Street’in üç aylık mali varsayımlarıyla kuşku konusu haline gelmesine sebep oldu.
Öte yandan Nvidia’nın yöneticileri bile çip üreticisinin gelecek üç ayda ne kadar para kazanacağını iddia etmekte zorlanıyor. Nvidia’nın satışlarında patlama yaşanmaya başladığı Nisan 2023 ile biten mali çeyrekten bu yana şirket gelirleri kendi iddianın ortalama yüzde 13 üzerinde gerçekleşti. Bloomberg tarafından derlenen datalara nazaran, şirket Ağustos ayında sonuçlarını açıkladığında, satışlar varsayımın yüzde 23 üzerinde gerçekleşmişti.
Morningstar analistlerinden Brian Colello, Nvidia için modellemeyi bu kadar zorlaştıran şeylerden birinin de, talep patlarken arzın bilinmeyen bir değişken olması olduğunu düşünüyor. Colello’ya nazaran bu durum çip üreticisini eşsiz kılıyor. Colello, geçen ay şirket payı için fiyat maksadını 91 dolardan 105 dolara yükseltmişti. Şu anda ise paylar 127 dolar civarında süreç görüyor.
“Gelirlerin düşündüğümüzden çok ileride olmasına şaşıran birinci analist değilim”
Colello, Nvidia’nın arzı artırma kabiliyetinde istikrarlı bir güzelleşme olduğunu varsayarak, önümüzdeki çeyrek satışlarını kestirim etmek için Nvidia’nın üç aylık gelirine 4 milyar dolar eklediğini söyledi. Colello, “Fiyat gayemi ya yükselten ya da gelirlerin bir yıl evvel düşündüğümüzden çok daha ileride olmasına şaşıran birinci analist ben değilim” diyor.
Elbette, Nvidia’yı sadece momentuma dayalı olarak satın alan çok sayıda yatırımcı da var. Nvidia bu yıl yüzde 156 paha kazandı ve Salı günü Microsoft’u geride bırakarak 3,34 trilyon dolarla kısa müddetliğine dünyanın en bedelli şirketi oldu.
Bank of America analistlerinin EPFR Global’den aldığı datalara nazaran, bu ralli geçtiğimiz hafta teknoloji fonlarına 8,7 milyar dolarlık rekor bir giriş yapılmasına katkı sağladı. Nvidia payları o vakitten beri yüzde 6,7 düşerek 200 milyar dolardan fazla piyasa kıymetini sildi.
Analist iddiaları yüzde 12 oranında saptı
Bloomberg tarafından derlenen bilgilere nazaran, son beş çeyrekte Nvidia’nın satışlarına ait analist varsayımları gerçek sonuçlardan ortalama yüzde 12 oranında saptı.
Nvidia’nın işleri süratle büyüyor. Şirketin Microsoft üzere çok büyük müşterileri önümüzdeki çeyreklerde bilgisayar donanımına daha da fazla harcama yapacağını söylüyor. Yatırımcılar için asıl soru, kâr ve satış büyümesi emsallerinden çok daha üstün olan bir pay senedi için ödenecek makul fiyatın ne olduğu olarak karşılarına çıkıyor.
Nvidia’nın bu çeyrekte 28,4 milyar dolarlık satıştan 14,7 milyar dolar kâr elde etmesi bekleniyor; bu sayılar bir evvelki yılın tıpkı periyoda nazaran sırasıyla yüzde 111 ve yüzde 137 artış gösteriyor. Bu ortada Microsoft’un satışlarının yüzde 15 artması beklenirken Apple için kestirimler yüzde 3 civarında gerçekleşiyor.
