Avrupa’nın MiCA’sı Sonunda Burada. ABD Nasıl Tepki Verecek?
Pazar günü, Avrupa Birliği’nin dönüm noktası niteliğindeki dijital varlıkları düzenleyen kapsamlı yasanın ilk dalgası yürürlüğe girecek. Kripto Varlık Piyasaları Düzenleme çerçevesiyle Avrupa, ABD de dahil olmak üzere diğer yargı mercilerinin hâlâ kaçındığı şeyi yapmayı başardı: dijital varlık piyasasının bir parçası için değil tamamı için kanuni ve düzenleyici netlik sağlamak.
Meta’nın Diem (eski adıyla Libra) girişimi gibi Büyük Teknoloji hayaletinin finansal piyasalara girmesi veya kontrolsüz kripto para birimi korkuları nedeniyle son beş yıl Avrupa’da koordineli politika geliştirmeyle işaretlendi. MiCA, dijital varlıklar ile reel ekonomi arasında kalıcı bir köprü kurma ve bunu karakteristik olarak Avrupai bir şekilde yapma konusunda derin bir etkiye sahip olacak.
Dante Disparte, Circle’da baş strateji sorumlusu ve küresel politika başkanıdır.
Bu köşede ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc. veya onun sahipleri ve iştiraklerinin görüşlerini yansıtmaz.
Kripto paranın ilk on yılında, sektörün büyük bir kısmı, burayı birçok açıdan benzersiz bir Amerikan pazarı haline getiren, göz yaşartıcı ve yinelenen bir yükseliş-düşüş döngüsüyle karakterize edildi. Sonuç olarak, ABD doları yalnızca dijital varlıklar için fiyatlandırma referansı değil (şu anda 150 milyar doları aşan stablecoin’lerin istikrarlı yükselişi sayesinde) , ama aynı zamanda gerçek dünyada bu rolü oynadığı kadar internet finansının da rezerv para birimidir. MiCA, AB’nin yeni kurallarına göre e-para tokenleri olarak sınıflandırılacak euro cinsinden stablecoin’lere başarı şansı ve 441 milyonluk güçlü bir tüketici pazarı vererek bu sorunu çözmeyi amaçlıyor.
MiCA’nın bazı yönleri doğası gereği korumacı olsa da, Avrupalı tüketicileri ve yatırımcıları hızlı hareket eden kripto piyasalarını etkileyen dolandırıcılık ve risklerden korumaya odaklanmış olsa da, bir miktar ekonomik ve teknolojik egemenlik de söz konusudur. Bu, diplomatik olarak offshore stablecoin’ler olarak adlandırılan offshore sabit paraların nasıl küresel stabilcoinler– MiCA kapsamında izin verilmez. Diğer para birimlerine sabitlenmiş sabit paralar, öncelikle Avrupa’daki e-para lisanslama gerekliliklerine uymalı, bu da ihtiyatlı, mali suç uyumluluğu ve diğer kurallara uymayı gerektirir. Sabit para ihraççısı başka kripto varlık hizmetleri sunuyorsa, yargı alanına bağlı olarak dijital varlık hizmet sağlayıcısı (DASP), sanal varlık hizmet sağlayıcısı (VASP) veya kripto varlık hizmet sağlayıcısı (CASP) olarak ikinci bir lisans almalıdır. Bu gereklilik, dijital varlık saklama için temel bir uyumluluk düzeyidir. Bu lisanslama gerekliliklerine ek olarak, AB’de önemli bir varlığı olmayan şekilsiz kripto şirketlerinin günleri geride kaldı.
Aslında MiCA, tüketici ve pazarın korunmasıyla olduğu kadar iş geliştirme ve ekonomik rekabet gücüyle de ilgilidir. Lisanslı kuruluşlar, bir AB yargı alanında hesap verebilir bir “akıl ve yönetime” sahip olmalıdır; bu sayede, pan-Avrupa düzenleyici uyumlaştırma sayesinde federasyon genelindeki faaliyetlerini pasaportlandırabilirler; ancak ulusal düzeydeki düzenleyicilerin MiCA’nın gelmesini sağlamak için hala kat etmeleri gereken bir mesafe vardır. ortak pazarda sorunsuz bir şekilde yürürlüğe girecektir.
Kripto endüstrisi ve bankacılık sektörüyle varoluşsal bağlantısı için MiCA, yalnızca en ciddi oyuncuların hazır olduğu derin bir değişimi işaret ediyor. Örneğin, doların referans para birimi olduğu yeniden canlanan sabit para kategorisinde, MiCA, düzenlenmemiş veya uyumsuz tokenlerin nihayetinde listeden çıkarılacağı veya erişimlerinin kripto borsaları tarafından büyük ölçüde kısıtlanacağı atasözü niteliğinde bir mali uçurumu işaret ediyor. Bunun nedeni basit. Sabit paraları marjinal bir finansal ürün veya yalnızca bir kripto kumarhanesindeki bir poker fişi gibi ele almak yerine, MiCA sabit paraları uzun süredir uygulanan elektronik para kurallarıyla uyumlu hale getiriyor. Bu nedenle, AB kripto borsaları tarafından sunulan tüm sabit paralar e-para tokenları kurallarına uymalıdır. Bu, token sahibine, doğrudan ihraç edenden temel para birimi için eşit değerde bir geri ödeme hakkı verir, bu da birbirine bağlı dijital varlık değer zincirinde (cüzdandan borsaya ve nihayetinde ihraç edene) kolektif hesap verebilirliği ve tüketici korumasını güçlendirmenin bir yoludur. Bu modeli, sadece ismen sabit olan Terra Luna para birimine olan hücumu engelleyen amorf standartlar veya ihtiyati koruma eksikliğiyle karşılaştırın. Terra Luna, ABD’deki e-para eşdeğerine uymuş olsaydı, yani eyalet para transferi yasalarına uymuş olsaydı, tüketiciler çöküşten daha iyi korunabilirdi
Geçerli AB modelinde, tüm düzenlenmiş stabilcoinler artık ortak bir düzenleme tabanına sahip olacak ve bu sadece rekabeti teşvik etmekle kalmayacak, aynı zamanda AB pazarında daha geniş bir takas edilebilirlik ve birlikte çalışabilirliğe de yol açacak. Tüm yeni kurallar veya kapsamlı düzenlemeler gibi, MiCA da kusurludur ve bazı yerlerde aşırı kuralcıdır; öyle ki AB politika yapıcıları halihazırda MiCA 2.0 üzerinde düşünüyorlar; bu, merkezi olmayan, değiştirilemez tokenler (NFT’ler) gibi rejimdeki bazı boşlukları potansiyel olarak dolduracak. finans ve diğer alanlar. MiCA artık Avrupalı kripto piyasası katılımcılarına net kurallar verirken, Atlantik’in ABD yakasında kusurlu kurallar veya federal düzenlemelerin eksikliği bir sektörün gelişmesine olanak sağladı. Trans-Atlantik teknolojik çatlağı genişlemeli mi, yoksa ABD ve kritik AB ortakları ortak dijital ortak alanları mı hedeflemeli?
ABD politikacıları dijital varlıklarda AB’ye karşı rekabetçi bir duruş sergilerse, Kuzey Amerika genelinde gerçek bir “dijital varlıklar için NAFTA” düşünülebilir. Ancak kalıcı bir alternatif, bu gelişen pazarlarda paylaşılan demokratik değerleri ve üstel teknolojilerin geleceği nasıl şekillendirdiğini kutsayacak dijital varlıklar için kıtalararası bir Batı ittifakı oluşturmak olacaktır.
Artık dünyanın MiCA’sı olduğuna göre, ABD’nin harekete geçmesinin ve finansal hizmetler düzenlemesi ve inovasyonunda küresel lider olarak yerini yeniden savunmasının zamanı geldi.
